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2017年汽车行业展望,网游之最强房东5200

时间:2017-08-12 05:56  来源:龙8新闻  作者:www.bioccn.com

2017年汽车行业展望,网游之最强房东5200

  一、主要观点

  行业观点“正面”:

  2016年国内车市在购置税政策刺激下呈现销量蓬勃增长,我们预计2017年政府将采用优惠政策组合继续促进车市繁荣,以加快国内消费端复苏;

  根据现阶段经济发展情况,我们相信国内投资时钟已位于复苏阶段,将有利于可选消费的进一步增长,其中包括有利于汽车制造行业的销售,并带动汽车经销商业绩回暖;

  SUV车型将继续成为拉动整体汽车销售的热销车型;自主品牌研发技术的提升将进一步拉升自主车型的销售增速。

  主要看点:

  低排量汽车购置税优惠延续,预计更多政策组合将继续出台,延续车市热销势头。我们预计政府基于推动经济持续回暖的考虑,将继续推出刺激车市销售的优惠政策,持续有利于自主品牌车厂的销售。

  估值分析:

  汽车行业估值仍有提高空间。港股整车企业现平均市盈率约为11.6倍,低于其过去5年12.2倍的平均市盈率;由于我们预计汽车行业2017年将能继续保持回暖态势,对于车企及经销商来说,业绩有望继续提升,有助进一步提高估值,建议增持。

  投资策略:

  重点看好受惠于销量有较大提升并体现到盈利改善的车企;在产品布局上有改善及明显技术提升的车厂。

  在政策驱动下,我们相信车企销量将得到进一步稳固,市场焦点将集中在盈利水平的实际体现,我们看好由于自身产品布局改善而对盈利水平有较大提高的车企;

  另外,车市的进一步回暖将有利于汽车经销商业绩向好,汽车经销商板块应可关注在车型布局上将见较大同比增长或积极布局销售网络的经销商公司。投资方向上可关注深港通受惠标的:

  福耀玻璃(600660)(3606 HK,未予评级)

  和谐汽车(3836 HK,未予评级)

  五龙电动车(729 HK,未予评级)

  推荐个股:

  吉利汽车(175 HK,增持):公司在整体产品布局上有显著提升,加大SUV车型的销售比例,较好迎合了市场需要,年内销量同比大增;同时其轿车销售在自主品牌中保持销售领先地位。

  我们预计公司2017年销量将继续大幅增长,现阶段估值偏低,建议增持。

  风险因素:

  上行风险:国内汽车市场整体销量增长高于预期,政府出台超预期政策组合。

  下行风险:国内经济持续走低,人民币贬值导致的国内资金外流加剧降低购买力,年内汽车消费政策刺激行业销量效果未如预期。

  二、车市销量情况

  2016年国内汽车受益于购置税优惠政策刺激整体销量同比增长回稳,预计年增长为14.3%;车市在经过两年的回稳增长后,由于国内经济尚待进一步提升。

  我们预计2017年将有政策组合继续刺激车市销量增长,预期上半年同比增长8.2% ,下半年同比增长7.4%,全年同比增长7.8%(2016E:+14.3%;2015:+4.6%)

  中国乘用车月销量(2012-2016年)

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  中国商用车月销量(2012-2016年)

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  2016年国内乘用车销量预计同比增长15.9%,主要由于年内SUV车型持续热销带动;我们预计2017年国内乘用车市场将继续受益于SUV车型的高速增长,以及由于实体经济逐渐回暖带动交叉型车型的销售回升,预计乘用车2017年上半年销量同比增长9.3%,下半年同比增长8.2%,全年销售同比增长8.7%。

  我们预计2017年国内经济状况将得到持续修复,带动更多的商用车销售,预计全年客车销量同比增长可达1%,货车销售同比增长2%。

  中国乘用车年销量及增长(2012-2017年)

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  中国商用车年销量及增长(2012-2017年)

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  车型销售方面,SUV由于更能迎合消费者需求,尤其是在限购政策增多的环境下更具配置刚需,销量在年内不断攀升;另外车企在产品组合方面加大SUV车型的推出和投入,也促进了SUV的销售;

  由于SUV不断增加在车市的销售占比,轿车销量及增长受到一定的牵制,但下半年亦呈同比回暖增长。

  中国SUV月销量(2012-2016年)

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  中国轿车月销量(2012-2016年)

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  2016年前11月,按乘用车品牌国别划分,自主品牌继续受惠于小排量汽车购置税优惠政策,市占份额增加;我们预计2017年刺激车市销售政策组合出台应是大概率事件,而历年优惠政策对自主品牌均有一定偏向,我们预计2017年自主品牌销量及市场份额将会继续受惠。

  日系车也由于较多车型符合购置税优惠政策,销量增长;德系车在华销量亦增长稳定,但整体市场份额占比较上半年略微下降。

  乘用车分国别销售情况(2016年1-11月)

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  中国自主品牌乘用车销量增长 (2013-2016年)

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  三、新能源汽车市场:乘用车

  新能源乘用车产量持续高速增长:2016年1-11月新能源乘用车累计生产40.5万辆,同比增长86.7%,增速高于上半年,主要由于普通混合动力汽车增速加快,以及天然气动力汽车同比下跌速度减缓。

  新能源乘用车产量明细

  (2016年前11月)

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  新能源乘用车销量爬坡居前:2016年1-11月新能源乘用车累计销售37.65万辆,同比增长1.2倍;增速扭转上半年同比增长放慢的趋势;于整体乘用车销量中占比为1.7%(2015年:1.1%),车市份额迅速扩大。

  新能源乘用车月销售及增长情况

  (2016年1-11月)

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  新能源乘用车分动力累计销售占比情况 (2016年1-11月)

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